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    时间:2019-03-18    来源:格隆汇·港股那点事

    福建11选五遗漏 www.0r4.net 就在 3 月 12 日晚上,中国平安发布了 2018 年全年业绩。而在 3 月 15 日则公布了 1-2 月的原保费收入情况,其中集团总保费收入为 2070.5 亿元,同比增长 7%;寿险业务保费收入 1600.7 亿元,同比增速也是 7%。

    最近由于持续受到业绩报告的刺激,公司股价反响热烈。截至 3 月 14 日,中国平安(601318)A 股上涨幅度为 7%;中国平安(2318.HK)H 股上涨幅度达到 5%。

    中国平安:价值增长跨越周期,科技板块多点开花

    中国平安过去一直是大金融板块的 " 航母 ",如今科技板块越来越成熟,整个集团的数据更为繁多,许多投资者有点眼花缭乱。下文主要主要挑选出几条跟踪的主线进行分析:

    1、关注公司的利润增长,主要因为公司的利润决定了公司的派息。而如今平安提出的营业利润最为核心;

    2、平安集团寿险业务还是主营,占利润比重 62.5%,对于寿险业务评估的重心放在新业务价值,因为其是利润和内含价值增长的核心。而平安新业务主要受到代理人及产品品类影响;

    3、其他板块业务方面,为来可重点关注科技板块,最近动作频频,有望进一步刺激市场预期

    4、最后就是公司的估值和市场未来预期方面

    一、营业利润稳升,实至名归高息股

    公司公布的利润指标有两个,一个是归母营运利润,一个是财务报表的归母净利润。其中归母净利润已经是实施 IF9 准则后的结果。

    中国平安:价值增长跨越周期,科技板块多点开花

    截至 2018 年年底,中国平安的归母运营利润为 1125.7 亿元,同比增长 18.9%,归母净利润为 1074 亿元,同比增长 20.6%。成为了中国首家净利润破千亿的非国有企。这一利润规模整体符合市场预期,市场对平安业绩增速预期整体在 2018 年三季度后开始回升。

    以下记录了部分三季度业绩公布后至最新全年业绩公布前,各家机构的盈利预测。

    上述的预期主要分析指标是公司的归母净利润。然而众所周知,平安在推出营运利润指标后,该指标便成为分析公司利润的核心。营运利润与原本净利润区别在于,剔除了短期投资波动、折现率变动影响以及一次性重大项目调整带来的影响,还原公司的长期可持续的利润情况。

    姚波指出,剔除短期的波动性影响后,营运利润的稳定性高,可预测性强,其稳定的增长将确保分红的持续性和稳定性。

    这也意味着未来公司的派息与运营利润绑定在一起。而大家都知道,过去保险企业由于产品结构的原因导致,三差之中利差成为公司利润的主要来源,同时所投资产的公允价值变动也会影响公司利润,因此过去保险公司利润具有较高的 β 性。

    而对于投资者而言,使用了稳定的营运利润,派息变得稳定,未来平安的股息对股价影响力会进一步提高。从公司近年派息占利润占比情况可以看到,预计未来派息率能稳定在 27-30% 的水平。

    中国平安:价值增长跨越周期,科技板块多点开花

    其中,我们可以看到,寿险业务的归母净利润为 579.14 亿,增速达到 62.4%,占集团归母净利润 53.9%;而寿险业务的归母营运利润约为 703.2 亿元,增速为 34.9%,占集团归母运营利润比重为 62.5%。

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